今年前三季度，主動權益基金為基民賺取的利潤總額合計達10733億！(數據來自：Choice；統計A份額)

　　不過，如果把時間週期拉長，在過去三年多(20222024年)的震蕩行情中，能持續為持有人賺到錢的基金其實並不多。

　　在2022年之前成立的3448只主動權益基金中，從2022年初到2025Q3，基金累計利潤為正的只有804只，利潤超過1億元的更是鳳毛麟角，僅285只，佔比約8%。(數據來自：Choice；統計A份額)

　　這倒不意外，今年以來，科技無疑是市場最強的主線。能提前布局這輪行情的基金經理，說明他們具備較強的左側布局能力。

　　我們之前在做科技成長選手盤點時，就關注到了他，這次深入研究其投資框架後，對他有了全新的認識，對于如何投資成長板塊也有了新的理解和收獲。

　　在“十五五”規劃中，便把“高質量發展”和“科技自立自強水平”列為前兩個首要的發展目標，並明確點出量子科技、具身智能、腦機接口、第六代移動通信等一批新的經濟增長點。人工智能也被寫入規劃建議，“人工智能+”行動將全面實施。

　　它專業壁壘高，技術路線、商業化進度都得深度跟蹤。普通人不僅難以看懂，而且無法緊密跟蹤產業變化。

　　在這種環境下，能在成長方向上持續取得好成績，實屬不易。陳韞中管理的廣發中小盤精選，就是一個交出好成績的代表。

　　陳韞中是TMT研究出身，從業近10年LEHU樂虎國際，投資年限超4年，對科技產業發展脈絡和波動週期有著比較深刻的理解。他從2021年9月28日接管廣發中小盤精選起，就開始重點配置科技板塊。

　　彼時，正是市場由牛轉熊的下跌初期，中證800成長區間漲跌幅(2021-9-28至2025-10-31)為-13.49%，但他的任職回報達到43.13%，較業績比較基準跑出33.23%的超額。

　　更難得的是，除2022年稍微跑輸同類外，其他年份都保持了正收益。尤其是2023年，在同類基金平均收益為-11.53%的情況下，廣發中小盤精選混合A還拿下了1.13%的正收益LEHU樂虎國際，在成長的逆風期展現出極強的韌性。

　　可以看到，陳韞中在成長投資上取得的優秀成績單，不是靠科技行業的貝塔紅利，更多是源于他扎實的研究功底及成長行業的投資框架。

　　與許多成長風格選手不同，陳韞中有一套清晰而獨特的成長投資框架，對我們普通投資者也蠻有啟發的。

　　很多人買成長，要麼是哪個賽道火就扎哪LEHU樂虎國際，結果往往在輪動中踏空，或買在相對高點；要麼認準一個方向一直拿著不放，最終在技術迭代或政策變動中坐了“過山車”。

　　陳韞中的策略，則更像是種樹，他不僅關心哪棵樹苗未來能長成參天大樹，還關注它們分別處于哪個生長階段，而後採用不同的方式來培育愛足球網。

　　陳韞中會用“週期成長”的思維布局，通過比較行業週期位置、個股成長性和估值水平，尋找產業週期向上、性價比較高的板塊進行階段性配置。

　　新興成長方向，是指新技術目前處于產業化發展初期、產業趨勢非常明顯、處于從0到1階段的行業，比如具身智能、AI、固態電池、可控核聚變愛足球網、量子計算和商業航天等。

　　處于“從0到1”的投資階段，也就是滲透率處于從個位數往10%突破的階段，技術路徑還在迭代，業績暫時沒兌現，但未來的市場空間大，可能大幅改變行業競爭格局甚至社會生活。

　　比如固態電池，雖然當前估值不低，但卻是卡住低空經濟和機器人發展的“咽喉”環節，沒有固態電池的性能突破，這兩大領域的續航、安全痛點就沒法解決，潛力自然受限。

　　作為核心基礎設施，它必須比低空飛行器、人形機器人更早落地，所以商業化的確定性相對更強LEHU樂虎國際，未來一到兩年內就可能看到明顯進展。

　　其中，AI的普及和多模態應用落地，已經在持續催生算力、存儲等上下遊的需求爆發；而人形機器人一旦技術成熟落地，將是人類社會劃時代的科技創新，能大幅改變生產生活方式。

　　此外，他也在持續關注一些新興前沿的技術和產品。例如LEHU樂虎國際，可控核聚變，目前在國內和海外均處于產業爆發初期，國內項目陸續進行設備招標與調試，預計對上遊設備和材料公司會有顯著催化；商業航天和量子計算，作為“十五五規劃”的重點，整體產業化進程處于加速推進狀態，等等。

　　對于傳統成長，他的策略是，通過深入研究一旦確認產品、品牌和數據靠譜，就會在合適位置買入並長期持有，除非基本面出現重大變化，否則不會輕易變動倉位。

　　而對于新興成長，他把這類方向當成組合的“進攻抓手”，會投入一半以上的研究精力去研究產業趨勢，調研產業上下遊、對接行業專家LEHU樂虎國際，做全球產業比較，提前摸清技術迭代和商業化節奏。

　　雖然陳韞中深度了解並積極擁抱新興成長，但也坦言這類資產的波動較大，所以交易頻率會更高，而且必須執行止盈操作以應對波動。

　　比如他在2022年就開始重倉的三花智控，就屬于新興成長的範疇，2022Q2到2024Q3，在這10個季度裡有9個季度重倉這只股。

　　在2022年4月1日至2024年9月30日期間，這只股累計上漲48%，基金也從中斬獲了豐厚的超額收益。到2024 Q4，三花智控退出重倉股名單，大概率是在高點減倉兌現了收益。

　　又比如工業富聯和中際旭創，2023年至2024年6月期間，基金重倉這兩只標的，重倉區間分別上漲 17.99%、70.41%。

　　可以看到，陳韞中在新興成長領域上，對買點和賣點的節奏把握得比較好LEHU樂虎國際，通過波段操作較為有效地應對了波動，既能在技術突破與主題催化中捕捉階段性機會，又能及時避開後續的大幅回撤。

　　在研究陳韞中在管產品的表現時，我們發現，除了廣發中小盤精選業績優異之外，還有一只成立于2024年3月的次新基金廣發成長啟航(A類：018835；C類：018836)，以均衡分散配置成長板塊，取得了極為突出的業績。

　　截至10月31日，廣發成長啟航的年內收益達到72.92%，近1年收益達到88.81%，在1876只同類基金(股票上下限為60-95%的偏股混合型基金)中排名前3%分位(數據來源：銀河證券)。

　　分析其超額的來源，一來是以成長為主線，同時做細分行業的輪動；二來是在不同的行業內挖掘出個股Alpha，比如，一季度側重港股互聯網、汽車、半導體，二季度調至側重軍工，均在持有期間實現了較好的超額收益。

　　近期，在這個“十五五”科技紅利加速釋放、新興成長賽道迎來“從0到1”爆發的關鍵節點，廣發基金推出了一只新基金廣發創新成長(A類：025964；C 類：025965)，擬任基金經理為陳韞中。

　　在行業配置層面，該基金將運用自上而下的行業配置方法，通過對國內外宏觀經濟走勢、經濟結構轉型的方向、國家經濟與產業政策導向和經濟週期調整的深入研究，挖掘未來受益于行業成長的投資機會。

　　根據基金定期報告和媒體採訪來看，陳韞中當前階段看好的成長方向包括算力、存儲、端側創新、品牌出海、機器人、衛星互聯網及固態電池等。

　　其中愛足球網，算力方向關注海外及國產算力，前者包括但不限于光通信、存儲、電力等板塊；看好後者是基于國內雲服務提供商會在明年上半年大幅提升資本支出，相應資產也會迎來較好的投資機會。

　　存儲方面，他認為愛足球網，過去3年存儲行業的主要機會集中在GPU大量部署催生的對HBM的強勁需求；今年以來，Google推理消耗了大量token，帶來HDD產能供不應求；此後，NAND flash開始逐步承接HDD的缺口，整體價格從9月由下行熊市走入上行牛市，預計將進入一個較大幅度的上行週期。

　　品牌出海是陳韞中近幾年持續關注的一個方向。例如，從2023年二季度到今年二季度，小商品城一直在廣發中小盤精選混合的十大重倉股中，期間小商品城的區間漲幅達136.6%。(數據來源：Wind，2023/06/30-2025/06/30)

　　在投資策略上，他既在成長行業做分散化配置，也做自下而上的選股，兩者結合，共同捕捉景氣上行的行業Beta和個股Alpha。

　　值得一提的是，這只基金不僅在投資理念與方法上有創新，在費率方面，也採用與持有人利益共擔的浮動費率模式。

　　基金管理費將與持有期限及業績表現直接掛鉤，如果業績未達約定基準，管理費將調降。這種將管理人與投資者利益深度綁定的模式，既激勵基金管理人努力追求超額，也鼓勵基民長期投資。

　　注：持有期限不足一年(即365天)，則按1.20%年費率收取管理費；持有期限達到一年及以上，則根據持有期間年化收益率分為以下三種情況，分別確定對應的管理費率檔位：若持有期間相對業績比較基準的年化超額收益率在-3%及以下，按0.60%年費率確認管理費；若持有期間的年化超額收益率(扣除超額管理費後)超過6%且持有收益率(扣除超額管理費後)為正，按1.50%年費率確認管理費；其他情形按1.20%年費率確認管理費。詳情請查閱本基金招募說明書、基金合同等法律文件

　　在這個以創新驅動發展的時代，廣發創新成長(A類：025964；C類：025965)或許能幫我們更好地吃到成長板塊的紅利，看好成長方向的小伙伴，可以關注一下。

　　不過，我們也要清楚，科技浪潮並非一帆風順，技術迭代的陣痛、板塊輪動的起伏，都是產業升級路上的必然經歷，所以投資相關資產的基金波動也會比較大。

　　基金有風險，投資需謹慎。本資料涉及的觀點和判斷僅代表基金經理對當前時點的看法，基于市場環境的不確定性和多變性，所涉觀點和判斷後續可能發生調整或變化。本文僅用于溝通交流之目的愛足球網，不構成任何投資建議。基金的過往業績不預示未來表現，投資人應當仔細閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件以詳細了解產品信息。

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