2月18日，高瓴旗下專注二級市場投資的基金管理平台HHLR Advisors（簡稱“HHLR”）公布了截至2025年四季度末的美股持倉情況達芙妮d18。

　　數據顯示，截至2025年末，HHLR共持有33只美股上市公司，中概股仍是其核心配置資產。從調倉動作來看達芙妮d18，HHLR去年顯著增持了阿裡巴巴和拼多多lehu樂虎國際lehu樂虎國際，減持網易、富途控股等標的達芙妮d18，持倉進一步集中在電商龍頭、生物醫藥和科技方向。

　　據美國證券交易委員會公示信息，截至2025年末，HHLR持有拼多多1072.1萬股，相較于去年三季度末增持212.9萬股。

　　無獨有偶樂虎，美國證券交易委員會信息顯示，截至去年末，高毅資產持有拼多多133.3萬股，相較于去年三季度末大手筆增持了62.9萬股，同為千億級私募的景林資產去年四季度也加倉了拼多多超60萬股。

　　從業績來看，去年三季度拼多多實現營業收入1082.8億元，同比增長9%，營收增速首次降至個位數區間。在此背景下，拼多多股價陷入調整，去年四季度股價回撤超14%達芙妮d18lehu樂虎國際股票消息，高瓴、景林資產和高毅資產去年四季度的加倉動作頗有些抄底意味達芙妮d18。

　　與此同時達芙妮d18，阿裡巴巴去年四季度也獲得HHLR明顯加倉，持股數量由329萬股增至543萬股，持倉市值由5.88億美元升至7.96億美元，位居HHLR美股持倉中的第二大重倉股，足見高瓴對于電商板塊的高度青睞。

　　從減倉動作來看，截至去年四季度末，HHLR持有富途控股163萬股，相較于去年三季度末的323.8萬股減少近50%，持有Webull597萬股，相較于去年三季度末的3308萬股幾乎是清倉式減持達芙妮d18。另外，HHLR去年四季度對網易lehu樂虎國際、百度、滿幫、冬海集團和Bright Scholar等標的進行了清倉。

　　數據顯示，去年四季度，HHLR小幅買入谷歌，期末持股數量為7300股。值得一提的是，截至去年末，景林資產持有谷歌269萬股，相較于去年三季度末增持92.6萬股。但斌執掌的東方港灣海外基金去年四季度也積極加倉谷歌lehu樂虎國際，截至去年末社會責任，，東方港灣旗下海外基金持有谷歌129.35萬股，相較于去年三季度末持股數量增長40.55%。

　　另外，HHLR去年四季度還買入了半導體企業台積電LEHU樂虎國際，，期末持股數量為1.13萬股基金投資樂虎-lehu，，持股市值為343.4萬美元。

　　多位業內人士認為，AI行業正處在飛速發展的過程中，多個細分領域已實現商業閉環，只要底層技術在持續迭代進步lehu樂虎國際，就應該對企業的資本開支保持適度寬容樂虎，目前不必擔心“AI泡沫”樂虎國際。，算力、AI應用、儲能、電力設備等細分領域的機會均值得重點跟蹤。