證券經紀。基金投資，lehu樂虎國際。LEHU88樂虎國際《關于規範金融機構資產管理業務的指導意見》（簡稱“資管新規”）明確禁止資產管理業務直接或變相剛兌。資管業務為什麼不能剛兌？理由千萬條，但首先應從法律上予以解析lehu。

　　資產管理業務顧名思義lehu，是金融機構受託管理投資者的資金。資管新規對資產管理業務定義是，指銀行、信託、證券魔獸貼吧27、基金、期貨、保險資產管理機構、金融資產投資公司等金融機構接受投資者委託，對受託的投資者財產進行投資和管理的金融服務。

　　顯然，資產管理業務是投資人與資產管理人之間的資產委託管理關系。通常的觀點認為資管業務是投資人與資產管理人之間的信託關系，應該適用信託法。信託公司依據信託法發行信託產品，管理信託財產，這沒有任何法律障礙；但銀行、證券、基金、期貨lehu、保險等資產管理機構並沒取得信託營業資格，他們做營業信託的事情，豈不是違背了信託監管的牌照要求？

　　用民法上的一般委託關系完全可以解析資產管理業務。對所有的動產、資金以及非公示性、非記名式權利，甚至部分記名、公示性的權利的委託理財，借助于合同法，通過一系列合同安排，使一般委託關系發揮了與信託同樣的功能。（參見高依升《信託魔獸貼吧27、隱名代理與借用名義比較及意義》）。

　　用委託關系解析資產管理業務，我們就會發現剛兌扭曲了資產管理業務的本來面目。根據委託關系，受託人（管理人）的行為後果歸于委託人，賺錢是委託人的lehu，虧錢也是委託人的。剛兌與委託關系明顯是衝突的。

　　以銀行債權類理財產品為例。銀行受託管理投資者的資金，投資的是債權產品魔獸貼吧27，如果債權產品是穩定的，那麼，銀行對投資者也相應地告訴投資者預期收益為某一固定值。如果債權產品發生風險，受託管理的資產收益甚至本金都出現了風險，投資者的預期收益甚至本金歸也相應落空魔獸貼吧27。當投資的債權產品穩定時，投資者相應穩定的收益不能認為是剛兌，這也是根據受託管理的資產的實際收益確定投資者的收益。但投資的債權產品出現風險，銀行仍按時向投資者還本付息的話，就是剛兌。

　　剛兌，也就是剛性兌付，目前主要集中在銀行保本理財產品、部分信託產品到期後，銀行/信託公司必須要給投資者分配本金和收益，當理財計劃/信託計劃出現不能如期兌付或兌付困難時，銀行/信託公司就不得不進行兜底處理。目前剛性兌付的規定並無法律依據，只是行業內一個爭取客戶的“約定俗成”，尤其在信託行業，剛兌是信託的牌照“標簽”之一。

　　剛兌這個概念並不復雜，簡單說就是“即便投資虧損，也能保本甚至保收益”。這樣的好事，當然為國內投資者所喜歡。長期以來，監管層對剛兌的“事實支持”，主要是從維護金融穩定的目的出發，遷就風險厭惡型投資者的投資偏好，防止因為投資虧損引發社會風險。

　　如果從法律的角度解析剛兌，剛兌下的資產管理業務是一種借貸關系lehu，是名為資產管理，實為借貸。如果某機構的資管業務一直是剛兌或者被認為是剛兌，如果哪一天產品暴雷，公安以非吸立案就不應該感到奇怪。

　　如果是剛兌魔獸貼吧27，資管業務與銀行存款業務除了有投資者收益在量上的差異外，它們在質上沒有差別。長期以來的剛兌就是資管機構做了銀行的存儲業務，而且還是高息的攬儲。如果不是行業管理魔獸貼吧27，如果不是監管的庇護lehu，銀行的理財產品、證券公司的資管產品，甚至信託公司的信託產品lehu，只要是剛兌，說它早已逾越了法律lehu，一點也不為過。

　　資產管理業務被剛兌扭曲了，資產管理業務真正要顯現其本來面目，需要資管新規，需要政策宣示，也需要監管，更需要契約上的落實和司法審判的監督。返回搜狐，查看更多